銅已經形成一體化完整的產業鏈。上游為銅礦的開采，中游為銅礦的冶煉，下游將電解銅加工成各類銅制品。最近，銅的上、中、下三個鏈條都出現了問題，產量有所減少。同時，銅的需求量卻不降反升，供需緊張。長期以往，銅漲價就是自然而然的事件。

        我們先看一看銅的三條線。上游銅礦的開采周期較長，一般從礦山勘探到產出礦石，需要5—8年，開采落后了實際需用5年左右。另一方面，極端天氣、地區沖突等也影響了銅礦開采。比如2022年1—9月，智利銅礦因工人罷工，產量僅有394萬噸，同比下降6.45%。中游銅礦石冶煉遇到了礦石品位下降的難題。從1990年至2020年30年間，全球銅礦山平均品位由1.6%下降到1%，品位下降，不僅增加了冶煉難度，也增加了冶煉成本，目前，金屬銅的供給面臨以下幾個問題。

        一、銅供給增量越來越少。2006年至2021年，15年間全球增加銅600萬噸，年均年增40萬噸。這樣的增加量是實在是太少了。

        二、銅庫存持續下降。三大庫存單位LME銅庫存、COMEX銅庫存和國內精銅庫存，已到歷史低位。截至2022年11月25日，LME和COMEX合計庫存12.8萬噸，比年初下降3萬噸。國內庫存8.5萬噸，比年初下降9萬噸。

        以上是供給端的短缺情況。下面看看銅的消耗量情況。

        在銅的供應越來越少越慢的情況下，銅的消耗不僅沒減少，反倒有所增加。在我國新增加了光伏、風電、新能源汽車等項目，銅的用量在持續增加。

新能源產業用銅量持續增加。2021年全球光伏市場新增裝機量170GW，預計2025年新增286GW。光伏每兆瓦耗銅4噸，2021年耗銅69萬噸，預計2025年耗銅114萬噸。

        2021年全球風電市場新增裝機量40GW，預計2025年裝機量112GW。風電每兆瓦耗銅6噸。2021年耗銅24萬噸，預計2025年耗銅67萬噸。

2021年全球新能源汽車銷量625萬輛，預計2025年銷量1800萬輛。新能源汽車耗銅是每輛83公斤。2021年耗銅51.8萬噸，預計2025年耗銅149萬噸。

        據統計，新能源領域2021年耗銅總計144萬噸，2025年耗銅預計330萬噸，增加186萬噸的消耗量，堪稱是“天量”。如此大的缺口，哪有不漲價的理。

        傳統產業用銅有改善。中國電解銅主要應用于電力行業，占比為46%，其次是家電、交通運輸、電子和建筑行業，占比分別為15%、11%、9%和9%。這些行業里面，房地產業目前已有了明確復蘇的跡象。我國目前每年的耗銅大概是1200萬噸左右，建筑房地產業占9%，也就是一年耗銅108萬噸。如果房地產行業大干快上，耗銅占比提高3、5個點不是難事，那么一年耗銅就增加30萬50萬噸，數量也很大呀！

        銅的處境是供應減少，消耗增加，如此發展下去，漲價是唯一的出路。可能等不到2025年才漲價，2023年就漲起來了。