據上海證券報10月20日報道，一邊是庫存的大幅上升，一邊是經濟復蘇帶來的金融環境改善，銅正在面臨基本面和金融屬性的“左右互搏”。截至上周，全球三大市場（上海、倫敦、紐約）的銅庫存總量突破了50萬噸。業內人士分析，銅庫存的再度增加，說明近期基本金屬下游需求沒太大改觀，供需壓力依然較大。但美元繼續弱勢，原油強勢上漲，使得金融因素對金屬的影響占據主導，因此庫存增加對金屬價格的影響不會過大。
     　　基本面:全球銅庫存再度大幅上升
    　　上一周，上海期貨交易所的銅庫存增長12%，再度超過10萬噸，超出市場預期，全球三大市場（上海、倫敦、紐約）的銅庫存總量突破了50萬噸。數據顯示，上海庫存較上周增加10395噸至100217噸，為四周內首次周度增加，并接近9月中旬觸及的六年高位。同時，上周倫敦銅庫存升至35.7萬噸上方，較7月中上升接近40%，達到5月初以來的最高水平。上周紐約的銅庫存也升至5.7萬噸。
    　　與銅庫存的大幅增加相比，鋁鋅的庫存表現較為穩定，上海鋁庫存上周為25.5萬噸，較9月中旬增加了近3萬噸，鋅庫存為11.8萬噸，與9月中旬基本持平。從LME庫存來看，倫鋁庫存依舊保持在450萬噸的高位。對于基本金屬來說，銅的走勢至關重要，因此在鋁鋅庫存沒有大幅變化的情況下，銅的庫存將對整體基本金屬產生較大影響。
    　　“這段時間是交割時期，因此上海庫存也會增加較多，”神策投資分析師陸承紅表示，前幾周的庫存減少也有國慶備貨的因素，而近來的進口則大幅增加，原先預計9月份的精銅進口量是13萬噸，而目前預計將是21-22萬噸，大幅超出了預期。
    　　專家分析，銅庫存的再度增加，說明近期基本金屬下游需求沒太大改觀，供需壓力依然較大。陸承紅表示，預期庫存在未來很長階段都會穩步上升，由于夏季的大量進口，導致了今年年底出現現貨升水的可能很低，屆時會有大量的社會囤銅流入市場，導致顯性庫存繼續增多。“往年是夏季現貨貼水，冬季現貨升水，而今年的情況比較異常。”
    　　專家表示，在美元不斷下跌、原油黃金不斷攀升的時候，銅庫存高企的劣勢已經顯現出來，倫銅能否突破6200-6300美元區間震蕩、再創新高，只能靠市場運行來檢驗了！

    　　金融屬性:弱美元繼續護盤
    　　業內人士表示，美元繼續弱勢，原油強勢上漲，使得金融因素對金屬的影響占據主導，因此庫存增加對金屬價格的影響不會過大。長城偉業首席分析師景川表示，從美元和各國的貨幣政策看，目前都沒有改變的趨勢，弱美元的走勢很難改變。因此現階段基本面并不是主導因素。
    　　“目前來看，金融屬性非常重要，整個市場都在看道指和美元的走勢，”陸承紅表示，只有等待流動性消失了，才能看出究竟是基本面還是金融屬性在起作用。
    　　另一個能對基本金屬起到護盤作用的是股市。專家表示，盡管弱美元維持著金屬的高位，但從資金面看并不樂觀。7月滬銅的總持倉在50萬手左右，而到了目前只有30-32萬手，這說明有一部分來自股市的資金在國慶前就撤離了。“只要金屬、資源類股票重新走強，形成牛市概念，那么就會有一批資金將期貨市場作為杠桿使用，重新進入金屬期貨，”一名期貨公司分析師表示，如果基本金屬持倉回升，那說明有股市資金回流，上漲行情才能啟動。