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SMM年會:2019年銅價重心上移 銅礦增速放緩 需求短期趨穩遠期承壓

發布時間:2018-10-22 11:10:26

2018 10 22  上海有色網 

 

   20181019日由上海有色網于上海舉辦的《2018中國有色金屬年會暨2019SMM)金屬價格預測發布會》,會上SMM銅高級分析師葉建華表示,銅價道阻且長但趨勢未變,預計2019年銅價運行重心保持上移。

 

      銅原料:銅礦增速放緩 2019年海外新投產大型礦山屈指可數

 

      因大型礦山罷工等因素的影響導致2017年全球銅礦產量大幅下滑,SMM預計2018年銅礦供應增速將較2017年的-1.0%提高到3.3%,預計2019年銅礦供應增速將再度下滑至2.4%左右,礦產銅增量約50萬噸。其中增量最大的為First Quantum旗下的Cobre Panama礦山,預計為15萬噸。

 

      年內現貨銅精礦TC/RC5月份開始一路攀升至,并非銅精礦產量增加所致,而是因為全球部分粗煉產能出現問題。如:印度Vedanta旗下40萬噸/年粗煉產能關停、菲律賓PASAR制酸設備故障、豫光金鉛制氧設備管道坍塌、遼寧遠東銅業熔煉爐進水等。

 

      受益于前幾年銅精礦TC/RC處于高位推動及國內提升電解銅端自給率需求,近兩年中國冶煉產能進入投產高峰時期。據SMM統計,全球銅冶煉新擴建項目基本集中在中國。

 

      中國銅冶煉廠項目近兩年投放較為密集,SMM預計2019年仍有超70萬噸的年度產能將要投放。預計2018年中國電解銅產量875萬噸,增速9.4%2019年產量950萬噸,增速8.6%

 

      SMM預計,全球銅精礦將面臨緊缺,長單銅精礦TC/RC保持下行,而銅冶煉廠項目集中投建,也將令TC/RC承壓。

 

 

      廢銅:中國嚴厲環保政策下廢銅進口將減少

 

      進口廢銅因品位抬升,金屬量減少遠小于實物量。2017年廢銅進口平均銅品位在37%2018年為56%左右。

 

 

      禁止“廢七”類廢銅進口及更加嚴格的進口審批制度,減少的廢銅短期難以靠國 產廢銅來彌補,如果2020年“廢六”也被禁止,將一定時期內有效提升精銅消費。廢銅供給收縮,令廢銅價格優勢消退。

 

      中國冶煉廠產能擴張及廢銅減少,令陽極銅進口逐漸增多。粗銅加工費一定時期內會同銅精礦TC/RC一樣出現回落。

 

 

      受精銅替代廢銅及國內消費提振 進口銅量回升顯著

 

 

      由于中國對于精銅“需求”增加,進口銅溢價返升至三年多以來的高位,為2019年長單談判帶來了非常大的不確定性。

 

      銅需求:短期趨穩 遠期承壓

 

      SMM預計,中國銅消費進入平緩低速增長區間,2018-2020年復合增長率在3.4%一線。

      房地產:投資增長穩定經濟 但中長期形勢嚴峻

 

 

      房地產是中國經濟的最大灰犀牛,經濟結構失衡、債務增長過快都是未來的隱患,去杠桿等一系列政策正是逐步擺脫對地產經濟的依賴,警惕其對實體經濟的挫傷。

房地產調控仍將繼續,預計2018年全國房地產將延續成交量增速回落的走勢,未來房地產形勢依然嚴峻。

 

      但值得注意的是,2018年“租賃并舉”成為房地產市場焦點,同時今年棚戶區改造目標仍然較高,因此2018年新屋開工面積維持較高增長。

 

      電網投資:上半年銳減 下半年值得期待

       20181-8月國家電網實際累計投資下降13.7%,累計減幅收窄。通常情況下,電網實際投資額接近或超過計劃額度,因此今年下半年大概率將追加投資,拉動銅消費。

 

      預計2018年國家電網計劃電網投資額增長7.1%4989億。

 

 

      2015-2017年電網投資重心主要偏向農網改造,特高壓,2017年下半年鋁電纜訂單下滑明顯,或預示項目進入尾聲。

 

     “十三五規劃計劃電網投資額3.34萬億,按照歷年80-85%的完成率,實際投資額為2.67-2.84萬億,意味在2019-2020年仍有較高的投資額可以釋放。

 

      空調:房產拉動有所放緩 置換性提升需求

      汽車:傳統汽車銷量低迷 新能源汽車迅猛發展

 

      新能源汽車的蓬勃發展,將會帶動銅消費增長,2019年隨著雙積分政策的實施,新能源汽車產銷量將保持高速增長,根據十三五規劃,到2020年,新能源汽車產量將達到200萬輛,推算出用銅量將增加到10萬噸/年左右。

 

      2019年銅價展望

 

      綜合來看,SMM預計,2019年銅價運行重心保持上移, LME銅價運行于5800-7600美元/噸,SHFE銅價運行于47000-58000/噸。

 

      繼201771日起,氧化鋅(間接法)標準GB/T 3185-2016取代了之前的舊標GBT3185-1992后開始實施。氧化鋅行業的發展也在不斷改進和規范。在中國經濟穩中向好發展背景下,氧化鋅企業、逐步提高產品質量水平,從煤改氣到規范生產流程,不斷加快產業整合與行業水平,但在發展過程中,行業間競爭秩序與規范性仍有待解決和提高。另外,政府環保力度持續加碼,疊加氧化鋅原材料價格不斷走高,也為產業發展的過程中帶來了困難與挑戰,在當前的形勢背景下,氧化鋅企業又將如何謀求更好發展,走出自己的發展之路?

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