如果2021是金屬和礦業商品反彈的一年，那么2022正在形成作為再平衡的一年。

伍德麥肯齊副主席Julian Kettle說：“最有可能的結果是一個環境，大宗商品價格可以從2021的異常高點回落。但這種前景有很多風險。大流行的卷曲繼續為所有被開采的商品誘捕市場。”

    許多證據表明，今年的需求增長率較低。政府刺激可能會減弱，而財政和貨幣政策將收緊。2022年應該是供應鏈重新建立并開始更好地滿足消費者需求的一年。

    但仍有很多不確定性。由于工人隔離或拒絕接種疫苗，新變種的需求風險可能會被供應和物流影響所抵消。刺激計劃也可以延長，因為政府和央行更擔心對增長的影響，而不是迫在眉睫的通脹風險。中國的經濟與排放困境將對M&M市場至關重要。

    2022年，礦山供應短缺和物流限制將繼續是整個M&M市場的一個特點。歐洲和中國的能源危機尚未解決，直接影響到煤炭價格，并使所有產品的投入成本保持較高水平，尤其是能源需求旺盛的賤金屬。物流瓶頸、集裝箱和芯片短缺，再加上一些無益的貿易政策，也將導致地區價格差異和產品溢價扭曲。

    副總裁Robin Griffin說：“供應將改善，但我們并不期望今年有意義的投資尖峰，盡管M＆M公司的資產負債表重新活躍。一個明顯的問題是2021的創紀錄收入將在哪里被引導？我們知道，從化石燃料到面向未來的大宗商品的多元化趨勢將繼續下去，但多元化礦業公司分配給有機增長的資本非常匱乏。”

    COP26剛剛出現在人們的記憶中，COP27已經迫在眉睫，礦工們可以預期，越來越大的壓力將有意義地與1.5攝氏度的變暖情景保持一致。隨著投資者尋求根據ESG指標對資產進行排名，對全面凈零計劃和更復雜披露的呼吁今年將增加。

    凱特爾說：“礦工和消費者將把注意力集中在最經濟的脫碳方案上，這是可以理解的。因此，預計今年生產現場將有大量新的可再生PPA和自備太陽能和存儲計劃。隨著小松930E氫燃料電池運輸卡車在Anglo的Mogalakwe進行試驗，礦山運輸也將受到大量關注值得一看的白金礦。但也要在電池、汽油、生物燃料和綠色柴油運輸選項上尋找更多的牽引力。”

    城市采礦——回收利用和廢品利用——將成為消費者關注的焦點，既是黑色金屬市場的低成本脫碳選擇，也是其他地方迫在眉睫的供應短缺的潛在解決方案。預計新興的電池回收行業會產生大量噪音。

    成本膨脹是2021的全球現象，第二年將繼續影響大多數礦工和冶煉廠。伍德·麥肯齊對2022年礦山的估計包括2022年的適度成本上漲，但風險是向上的。由于供應困難，勞動力、燃料和電力成本仍在上漲。

    尤其是，由于封鎖、疾病和工人流動限制的綜合影響，礦山勞動力成本可能會增加，而疫苗的強制要求又加劇了這些因素。吸引和留住熟練的煤礦工人非常困難，尤其是在煤炭市場，尤其是在電池原材料或賤金屬礦商競爭激烈的地方。

    成本的增加，加上收入的下降，將加速2022年利潤率的下降。平均年利潤率將保持在接近2021的高點，但到年底，目前的創紀錄利潤將下降到低于大流行前水平的大多數商品。

中國將一如既往地主導M&M大宗商品的市場結果。圍繞地緣政治、污染控制和能源消耗的決策將特別重要。

    格里芬說：“我們認為，目前對澳大利亞煤炭進口的禁令今年結束的可能性微乎其微，全球雙邊關系的重大改善可能要求過高。中國能源商品的價格仍將高于必要水平，這將對能源價格產生影響，進而影響M&M產品的生產者和消費者。”

    中國的脫碳和污染目標將帶來不確定性和波動性。在中國的“雙重控制”制度下，為了達到排放目標而對能源密集型行業進行簡要關閉一直是慣常做法。雖然2021次關閉對鋼鐵原料和合金需求是不利的，但補充污染控制使開采產出大于抵消需求損失。

    與此同時，賤金屬市場上急需電力的冶煉廠產量一夜之間暴跌，造成全球供應短缺。預計2022年會有更多干預措施，盡管會擴大分拆規模，以限制去年出現的那種劇烈價格波動。