2020-03-16   長江有色金屬網(wǎng)

摘要： 避險通常是留給黃金的，黃金是所有避險資產(chǎn)中最古老的（或許是石油），一種眾所周知的波動性資產(chǎn)。盡管這兩種商品在上周引起了廣泛關(guān)注，但沒有一種商品的跌幅比鈀更引人注目。鈀價暴跌30%，令投資者震驚，僅現(xiàn)貨市場一天就下跌了20%。

據(jù)彭博社，在市場崩盤期間，鈀不是人們首先想到的商品。

這通常是留給黃金的，黃金是所有避險資產(chǎn)中最古老的（或許是石油），一種眾所周知的波動性資產(chǎn)。盡管這兩種商品在上周引起了廣泛關(guān)注，但沒有一種商品的跌幅比鈀更引人注目。鈀價暴跌30%，令投資者震驚，僅現(xiàn)貨市場一天就下跌了20%。

鈀在過去13個月的急劇上升，已經(jīng)演變成一場同樣令人震驚的潰敗，因為冠狀病毒的爆發(fā)破壞了汽車用鈀的需求前景。對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂導(dǎo)致鈀價屢創(chuàng)新高，成為2019年表現(xiàn)最佳的商品之一，而對汽車銷售的擔(dān)憂則導(dǎo)致鈀價陷入熊市。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen曾在電話中表示，鈀金的拋售“實際上只是市場整體恐慌的一個良好反映。我認為，這純粹是在講述一個典型的CTA或?qū)_基金的故事——它們正在拋售這種勢頭。”

上周，金屬價格下跌了20%，創(chuàng)下歷史最大跌幅，而用于抑制汽油汽車排放的金屬價格上周已下跌近三分之一。隨著中國汽車銷量下滑，表明汽車制造商的需求減弱，加上對冠狀病毒影響的擔(dān)憂打擊了商品，該指數(shù)的漲勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

鈀價在去年飆升逾一半后出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎，這是法國巴黎銀行(BNP Paribas)衡量大宗商品回報的指標中漲幅最大的。截至上周五，現(xiàn)貨價格今年下跌了約12%。

周四的最高價和最低價之差為663.57美元，創(chuàng)下1993年以來的最高紀錄。在此之前，價格在12個月內(nèi)飆升了88%，并在2月底創(chuàng)下歷史新高。

Hansen說，投資者可能仍然看好鈀的基本面。花旗集團(Citigroup)分析師周四在一份研究報告中說，至少從2012年開始，市場就一直處于短缺狀態(tài)，但預(yù)計從2019年開始，過剩需求將縮減至1.25億盎司。世行下調(diào)了2020年價格預(yù)期，下調(diào)幅度為每盎司100美元。

市場主要依賴于中國汽車銷售，由于消費者在全球范圍內(nèi)的冠狀病毒傳播中待在家里，工業(yè)需求減弱和汽車銷售放緩的預(yù)期對市場造成了沖擊。美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，這導(dǎo)致對沖基金將對金價的看漲押注削減至周二結(jié)束的一周內(nèi)有記錄以來的最低水平。（miningweekly.com）